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      當前位置:首頁 - 政策解讀 - 重磅:對標合肥,西安政府也要做投行,搞資本招商?

      重磅:對標合肥,西安政府也要做投行,搞資本招商?

      來源:園鏈研究院 時間:2022/2/11 17:08:57 查閱:211

             近年來,招商引資的合肥模式受到強烈關注。從一個名不見經傳的三線城市躍升為城市發展的新標桿,合肥政府“以投帶引”的招商引資新模式也給諸多城市帶來了啟發。從目前各地政府招商引資的現有做法來看,不少地方政府在資本招商領域都已經進行了布局,我們注意到近日關注到西安政府關于“政府投行”的新動作。

      01陜西省長趙一德首提:招商引資一定要有“投行思維”!

             趙一德調任陜西之前,長期在浙江省任職,曾擔任浙江溫州市長、衢州市委書記、杭州市委書記,他長期在招商引資一線工作,經驗十分豐富。尤其是他提出招商引資要培養科學運作的“投行思維”,形成專業高效的招商方法,十分值得大家關注。

             趙一德強調招商引資要做到“三種結合”:

             一、要將“招商引資”與“招才引智”相結合:全力引進高端人才、創新團隊和先進管理理念,不斷提升招商引資的深度。

             二、要將“海外引鳳”與“國內承接”相結合:加強與“一帶一路”沿線國家的合作,面向國內東部沿海、京津冀、長江經濟帶等重點區域主動承接產業轉移,不斷提升招商引資的廣度。

             三、要將“差異競爭”與“全省協同”相結合:加強全省一盤棋統籌,支持各地立足比較優勢錯位發展,不斷提升招商引資的效度。

             要著力營造濃厚招商氛圍,強化“人人都是招商環境、人人都是營商環境”的觀念,凝聚“以項目看實績、以項目比高下、以項目論英雄”的共識。

             將著力做深做實前期工作,制定準確的招商目錄,形成清晰的主導產業和特色產業招商路線圖,掛圖作戰,確保項目選準選優。

             著力提升專業化水平,鍛造業務過硬的招商隊伍,培養科學運作的“投行思維”,形成專業高效的招商方法。

      02西安對標合肥,學習什么?

             2010—2020年,合肥GDP規模從2700億元增至萬億元,全國排名升至20位,被稱為“最大黑馬城市”。合肥通過“以投帶引”招商引資新模式,引入并培育了新型顯示器件、半導體和新能源汽車等新興產業集群,實現十年“換道超車”。

             總結合肥資本招商基本路徑可概括為:以尊重市場規則和產業發展規律為前提,以資本紐帶、股權紐帶作為突破口和切入點,政府通過財政資金增資或國企戰略重組整合打造國資平臺,再推動國資平臺探索以“管資本”為主的改革,通過直接投資或組建參與各類投資基金,帶動社會資本服務于地方招商引資,形成產業培育合力。

             一方面,合肥注重強化資本運作,依托合肥產投、合肥興泰、合肥建投三大國資投資平臺作為開展資本招商的“牽引器”和“主力軍”,聯合中信、招商等頭部投資機構共同設立近千億元的產業基金群,形成“引導性股權投資+社會化投資+天使投資+投資基金+基金管理”的多元化科技投融資體系,不斷增強創新資本生成能力。

             例如,合肥建投深耕新型顯示、集成電路等戰略性新興產業,2016年發起組建市場化運作的合肥芯屏產業投資基金,目前基金實繳規模265億元,位居全國私募股權基金頭部方陣,累計完成對外投資366億元,項目包括京東方10.5代線、彩虹集團高世代液晶基板玻璃生產線——彩虹8.5代線、力晶12英寸晶圓制造、安世半導體等。合肥產投參與中興合創基金、華登國際、建廣基金、安徽省集成電路基金、新站基金等多只基金,總規模超過640億元。

             另一方面,在具體運作機制上,合肥主要通過投資并引入上市公司募投項目推動落地,并圍繞投資前期、中期、后期全鏈條打造“引進團隊—國資引領—項目落地—股權退出—循環發展”閉環,推動城市經濟發展與項目招引、產業培育共融共生、協同發展。

             前期,審慎盡職調查,通過理性決策降低投資風險。合肥在決策前期會深入研判目標項目的經營、財務、法律關系等綜合情況,明確產業剛需、市場規模、發展前景,評估投資可行性,在此基礎上確定投資具體方向。在此過程中,合肥注重政府部門內部協作,統籌發改、經信、科技、投促等多部門和產投、建投等投資平臺聯合成立產業領導小組,負責產業項目審核把關,重點產業、重大項目市領導牽頭跟蹤。與此同時,合肥重視借力外腦,聘請100余位企業家作為招商顧問,成立目標產業領域頂級專家數據庫,對于體量大、技術先進、專業性強的項目,依托專業團隊論證把脈。

             通過審慎盡職調查和技術設計,能夠最大程度確保決策理性,提高成功率、降低風險,這也成為合肥參與城市之間招商引資競爭的重要比較優勢。

             中期,投資并引入上市公司募投項目,推動項目落地。產業投資方向確定后,合肥摒棄了雙方直接組建合資企業的傳統招商引資方式,而是借用資本市場,由國資認購流動性較強的上市公司股權,上市公司拿到股權融資后再自行在合肥落地項目,從而避免政府投入固化和沉淀。

             例如,2010年為支持京東方北京8代線項目建設,合肥融科斥資近20億元參與京東方A定增;2014年4月合肥建翔斥資60億元參與定增,均直接推動京東方8.5代線和10.5代線落地合肥,基板玻璃、偏光片、模組等產業鏈上下游其他企業也相繼落戶。2020年初,蔚來汽車與合肥市政府簽訂合作協議,獲得70億元股權融資。交易完成后,合肥合計持有蔚來中國24.1%的股份,蔚來持有75.9%的股份。按蔚來中國約占蔚來85%的股份計算,合肥該筆投資盈利超過1000億元。

             后期,拓展產業配套服務,完善國資退出機制。為推動落地產業項目真正“扎根”,合肥堅持全產業鏈招商,通過不斷拓展產業鏈配套服務,形成產業集聚效應和上下游聯動效應,打造產業發展生態圈。例如,為解決家電、平板顯示、電腦等支柱產業轉型升級缺“芯”問題,合肥瞄準缺鏈補鏈關鍵環節,先后引進百億級配套項目,形成涵蓋設計、制造、封測、材料、設備環節的集成電路全產業鏈,年產值保持約20%的增長。

             在項目成熟運轉后,合肥遵循“不謀求控股權,產業向好發展后及時退出,再投入到下一個項目”的基本路徑,設計了完善的國資退出機制。例如京東方項目在完成8.5代線項目建設后,合肥國資通過二級市場減持完成投資退出,為新的投資積累資金,實現良性循環。

      03對標合肥,西安打算怎么干?

             在具體操作過程中,西安也應當科學運用“投行思維”,建立屬于自己的“西安模式”。

             能否建立“西安模式”其實從西安市政府公布的西安市創新投資基金設立方案中,我們也能窺得一二。

             西安市創新投資基金設立方案

             為進一步創新財政資金投入機制,落實省、市關于加快秦創原創新驅動平臺建設有關要求,推動我市“兩鏈”深度融合,撬動社會資本加大對我市創新領域的投資力度,根據《預算法》、財政部《政府投資基金暫行管理辦法》(財預〔2015〕210號)等相關法律法規,按照“省市共建、市級實施”的原則,設立西安市創新投資基金(簡稱創投基金或基金)。

             一、基金概況

             (一)基金名稱

             西安市創新投資基金(暫定名,最終以工商注冊為準)。

             (二)基金性質

             由省市共同出資設立并按市場化方式運作的市級政府投資基金。

             (三)基本原則

             創投基金遵循政府引導、市場運作、專業管理、鼓勵創新的原則,進行資金管理、投資運作。

             (四)基金規模與出資安排

             創投基金首期規模100億元,其中西安市統籌安排80億元,爭取省政府投資引導基金出資支持20億元。西安市統籌出資來源包括市級財政預算及市屬重點國有企業、有關開發區等其他方出資。各方出資按照“4∶3∶3”的比例分三期實繳,于2023年底前全部到位?;鹪O立后,可繼續爭取中央及省、市各級主體參與出資合作。

             (五)基金組織形式

             創投基金采用有限合伙制企業組織形式。由各出資方確定的出資人代表擔任有限合伙人(LP),其中西安市財政局的出資人代表為市級國有金融資本運營管理平臺——西安財金投資管理有限公司(以下簡稱西安財金),其全資設立的基金管理公司擔任普通合伙人(GP)。

             (六)基金投資方向

             創投基金投向應符合國家、陜西省和西安市的產業政策導向、產業發展規劃和區域發展戰略,以推進秦創原創新驅動平臺建設和推動產業轉型升級為重點,促進科技與經濟緊密結合、創新成果與產業發展密切對接?;饑@重點產業鏈方向進行布局,主要投向包括電子信息、人工智能、光電芯片、航空航天、新材料、新能源、生物醫藥等行業方向,重點投向培育自主知識產權、科技成果轉化、核心技術國產化替代等領域,并積極與行業知名基金管理機構合作設立市場化子基金。同時,爭取中央和省政府投資引導基金聯動支持秦創原以及區縣、開發區(含西咸新區)發起設立區域子基金,支持我市產業鏈協同、創新創業和“專精特新”企業發展。

             (七)基金投資方式和投資比例

             創投基金通過投資子基金、直接投資等方式進行股權投資。其中:

             對單個子基金的投資額不超過創投基金總規模的20%,原則上不超過被投子基金總規模的30%;對投資標的為初創期科技型、創新型企業的子基金可適當提高出資比例,原則上不超過被投子基金總規模的40%;對參與創投基金出資的各出資方發起設立的子基金,投資比例可按照有關合伙協議約定執行。

             直接投資的比例不超過創投基金總規模的20%。直接投資項目的出資額不超過單個被投企業資本規模的30%,且原則上不為第一大股東。

             (八)基金存續期

             根據政府投資基金相關管理規定并結合我市經濟產業發展規劃,創投基金存續期為長期,投資子基金存續期按照行業慣例確定。

             二、基金管理架構

             創投基金按照“政府引導、市場運作”的模式,由基金管理機構進行獨立運作和自主決策。政府部門不進行項目投資運作環節的審批和政策性審查,不干預基金市場化經營,不參與基金投資決策,不指定具體投資項目。

             按照財政部政府投資基金管理有關制度規定,財政部門作為政府投資基金的業務主管部門,負責創投基金基礎管理制度制定、出資預算編制以及績效考核評價等工作。

             三、基金投資運作

             (一)基金運作流程

             基金運作應嚴格遵循以下程序:項目征集、盡職調查、專家評審、投資實施、投后管理、基金退出。

             1.項目征集:由基金管理機構按照項目申報指南,面向市場公開征集;

             2.盡職調查:基金管理機構對子基金(項目)開展盡職調查,制定盡職調查方案和計劃,必要時聘請中介機構進行財務、法律等調查,形成盡職調查報告及投資方案;

             3.專家評審:邀請行業專家、投資專家等組成專家評審會,對盡職調查報告和投資方案進行獨立評審;

             4.投資實施:基金管理機構按照市場化原則確定基金投資方案,按照投資方案開展投資談判、協議簽署、基金出資等工作;

             5.投后管理:基金管理機構制定健全的投后管理制度和風險防范機制,跟進投資子基金(項目)情況并定期向出資人報告;

             6.基金退出:被投子基金存續期滿或存續期內達到預期目標時,按照子基金章程或合伙協議約定,采用股份(份額)回購、股份(份額)轉讓、清算等方式退出。對于直接投資的項目,采用股東回購、股權轉讓、IPO等方式退出。

             (二)基金投資限制

             創投基金不得從事以下業務:

             1.融資擔保以外的擔保、質押、委托貸款等業務;

             2.投資二級市場股票、期貨、房地產、證券投資基金、評級AAA以下的企業債、信托產品、非保本型理財產品、保險計劃及其他金融衍生品;

             3.向任何第三方提供贊助、捐贈(經批準的公益性捐贈除外);

             4.吸收或變相吸收存款,或向第三方提供貸款和資金拆借;

             5.進行承擔無限連帶責任的對外投資;

             6.發行信托或集合理財產品募集資金;

             7.其他法律法規禁止從事的業務。

             (三)收益分配及讓利機制

             創投基金與其他出資人收益共享、風險共擔,以出資額為限對各子基金(項目)承擔有限責任。當各子基金和直投項目實現退出時,應將創投基金出資及收益全部收回,統籌用于創投基金滾動發展。創投基金可以投資收益為限,對子基金社會資本出資方及管理人給予一定讓利。

             (四)基金托管

             為保證創投基金安全合規運行,由西安財金選擇有資質的商業銀行作為托管銀行,具體負責基金資金保管、撥付、結算等日常工作,并按季度出具資金托管報告。

             (五)基金管理費

             創投基金管理費原則上不超過基金投資金額的1%,由市財政局根據基金管理運作情況確定基金管理費計提標準。子基金的管理費按照行業慣例確定。

             四、風險控制

             基金管理機構應建立健全內部控制制度,建立投資決策和風險約束機制,按照政府投資基金管理制度以及中國證券監督管理委員會、中國證券投資基金業協會相關監管要求做好風險管控工作,切實防范基金運作過程中可能出現的風險。

             五、基金的監督和績效管理

             創投基金嚴格執行國家有關財政和財務管理制度,日常管理運行自覺接受財政和審計監督。市財政局負責對創投基金運行情況進行績效考核,基金管理機構負責子基金和直投項目的日常監管和績效評價。

             六、基金的容錯糾錯機制

             創投基金堅持保護創新、鼓勵探索、寬容失誤、糾正偏差的原則,建立責任追究和容錯糾錯機制,不將正常投資風險作為追責依據。對未謀取私利且嚴格遵循投資決策、投后管理等程序,不存在違反相關制度和業務流程的情形,沒有實現預期目標或造成損失的,督促相關人員及時整改和糾錯糾偏,不對基金管理人員個人作負面評價。


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